 |
сделать стартовой |  |
в избранное |
 |
||||||||||
|
| №19март 2008Рынок |
| Битва за металл |
| epps.ru / Архив номеров / №19 март 2008 / Битва за металл |
| Красноярский край считается одним из самых богатых регионов в стране по запасам сырья в России. Огромные запасы никеля, меди, золота, нефти, газа делают наш край очень привлекательным для разработки и добычи этих природных богатств. В советские годы в регионе были построены промышленные гиганты: комбинат «Норильский никель», Красноярский алюминиевый завод, Ачинский глиноземный завод и Красноярская ГЭС. И когда началась приватизация, крупный капитал начал борьбу за эти активы. Мы не будем рассказывать об алюминиевых войнах, залоговых аукционах и т.д. Скажем, что к 2006 году образовались две крупнейшие частные корпорации, возглавляемые амбициозными агрессивными лидерами и профессиональными менеджерами.
Это горнометаллургическая компания «Норильский никель» и компания «Русский алюминий».
Основные активы этих компаний располагаются на территории объединенного Красноярского края. Что такое ГМК «Норильский никель»? Сегодня это не просто комбинат в Норильске, это 22% мировой добычи никеля, 2,5% меди, 50% палладия, 13% платины. Менеджмент компании ведет блестящую политику по превращению компании в глобального игрока. За последние годы был куплен ряд активов по всему миру: Still Water Mining в США, OM Group в Финляндии, Lion Ore Mining в Канаде. Попытка поглощения золотодобывающей компании Gold Fields из ЮАР не удалась, после чего было решено выделить золотодобычу в отдельную компанию «Полюс Золото». Следующий бизнес-проект Норникеля заключался в масштабной экспансии в энергетику. За два года были собраны 3,5% акций РАО ЕЭС, 25% Красноярскэнерго, 28% Забайкальской ТГК-14, приобретена компания Таймырэнерго. Но главное удалось методично скупить 64% акций электрогенерирующей компании ОГК-3 с установленной мощностью в 9?000 МВт. На этом Норильский никель останавливаться не хотел и планировал приобрести еще несколько энергокомпаний. Планировалось выделить энергоактивы в компанию «Энерго Полюс» распределив ее акции среди акционеров Норникеля. Однако в этот благостный момент над компанией нависла тень РУСАЛа. Русский алюминий под руководством Олега Дерипаски постепенно скупил все(!) алюминиевые заводы в стране, на завершающем этапе объединившись с СУАЛом, алюминщиком №?2. Доля Дерипаски в объединенной компании составила 66%. Основные заводы РУСАЛа находятся в географическом центре Евразии, что сильно осложняет экспорт алюминия, поэтому компания избрала стратегию построения «энергометаллургической» корпорации. Т.?е. чтобы снизить себестоимость производства металла, РУСАЛ стал активно прибирать к рукам энергетику Сибирского региона. На сегодня он контролирует 68% Красноярской ГЭС и Иркутскэнерго, совокупной мощностью 18?000 МВт. Дефицит сырья заставил компанию перешагнуть границы и купить ряд активов, пополнив тем самым глиноземный дивизион предприятиями из Нигерии, Гвинеи и Ямайки. В большом бизнесе многое напоминает дикую природу. Истребив мелких конкурентов на своем ареале обитания, хищники неизбежно сталкиваются друг с другом в поисках добычи. В отечественной цветной металлургии сейчас похожая ситуация. Никилево-медная и алюминиевая корпорации достигли определенного предела в своем развитии и нуждаются в новых стратегиях развития. По сути, у них осталось лишь два варианта. Первый путь заключается в создании альянса с международными конкурентами, но такой альянс возможен лишь в роли младшего партнера, что не устраивает ни владельцев ГМК и РУСАЛа, ни руководство страны. Только за 2006—2007 год мы были свидетелями скупки канадской цветной металлургии. Никелевые Inco, Falconbridge и Lion Ore были скуплены швейцарскими, бразильскими и российскими инвесторами. А производитель алюминия №2 в мире Aluminum of Canada, сокращенно Alcan, был приобретен австралийской Rio Tinto. Канадский бизнес потерял контроль над активами, следовательно Канада потеряла денежные потоки и центры прибыли. Поэтому у нас реализуется второй путь — создание собственной глобальной корпорации на базе российских активов. В глобальной экономике существуют компании которые «выкапывают» из земли буквально все — никель, бокситы, глинозем, медь, золото, уран, алмазы, уголь. Это англо-австралийские BHP Billiton и Rio Tinto, бразильская Vale и швейцарская Xstrata. Они добывают сырье на всех континентах, кроме Антарктиды. Время «монодобывающих» компаний прошло. Никель, медь, алюминий, олово, платина давно превратились в раскрученные биржевые инструменты; стоимость металлов постоянно меняется на Лондонской бирже металлов LME. Поэтому, чтобы уберечься от коньюктурных рисков по одним металлам, компании расширяют линейку производимого сырья, поглощая конкурентов. В настоящий момент мы становимся свидетелями возникновения отечественного диверсифицированного металлургического монополиста, войдущего в пятерку мировых лидеров. Толчком к этому послужил конфликт акционеров в »Норильском никеле». Владимир Потанин и Михаил Прохоров после 12 лет совместного ведения бизнеса и управления контрольным пакетом в 52% акций Норникеля, решили разделить бизнес. Первоначальный план, согласно которому у Потанина остался бы контроль в ГМК, а у Прохорова контроль в »Полюс Золото» и «Энерго Полюс», не реализовался. В результате разделения Потанин и Прохоров получили по 22% в Норильском никеле, а еще 8% до сих пор принадлежит им на паритетных основах. По всей видимости, летом у Михаила Прохорова возник план, способный удвоить стоимость принадлежащих ему активов. Контролируемый им инвестиционный фонд «Онэксим» стал скупать акции Норникеля, доведя свою долю до 25%. Акции компании взлетели на 40%. Следующим шагом Прохорова было предложение Владимиру Потанину купить акции у »Онэксима» по 8100 рублей за штуку (на бирже в тот момент они торговались около 7000). В то же время, в случае отказа Владимира Потанина купить акции, «Онэксим» продаст акции «Русскому алюминию» в обмен на $9 млрд и 11% акций «Русала». Мы не знаем, искал ли Потанин и его холдинг «Интеррос» $15 млрд на покупку акций, но в результате предложение «Онэксима» было отвергнуто. Тем временем «Русский алюминий» принялся скупать на бирже бумаги Норникеля, предположительно собрав 4%. Стало понятно, что Олег Дерипаска настроен решительно и что его целью является установление контроля над конкурентом, владеющим мощными жизненно необходимыми для производства алюминия энергоактивами. Выделение «Энерго Полюса» было заблокировано. Акции Норникеля достигли исторического максимума в 7723 рубля. Со стороны могло было показаться, что опытный Владимир Потанин растерян и не может достойно ответить нападающим. Однако, новая волна мирового экономического кризиса захлестнула фондовые рынки планеты, в результате в конце января акции ГМК упали до 4917 рублей, чем и воспользовался терпеливый «Интеррос». Кроме скупки акций с рынка, Потанин и подконтрольный ему менеджмент приняли так называемый «план защиты от поглощения». Суть его заключается в продаже имеющихся энергоактивов и скупке компанией на эти деньги собственных акций в размере 10% от их общего количества. В результате будут достигнуты две вещи: 1) привлекательность в поглощении компании без энергоактивов со стороны «Русала» значительно падает, 2) растет капитализация, что делает очень дорогостоящим дальнейшую скупку акций. На сегодня акции Норникеля вновь стоят больше 7000 рублей. Теперь Владимир Потанин находится перед сложным выбором — или бороться до конца, рискуя потерять управление над ГМК «Норильский никель», либо согласиться на слияние с »Русалом», получив взамен небольшой пакет в объединенной компании. Ключевая дата — внеочередное собрание акционеров 8 апреля. Однако он решил найти более изощренный выход из ситуации, усложнив ее до предела. В союзники был приглашен совладелец горнорудной компании «Газметалл» Алишер Усманов. «Газметалл» добывает более половины железной руды в стране, контролируя Михайловский и Лебединский ГОКи. «Газметалл» купил на рынке небольшой пакет акций Норникеля и теперь предлагает Норникелю купить акции самого «Газметалла», закольцевав тем самым структуру собственности. После чего, отбившись от атак со стороны «Русала» планируется завершить слияние. Данные события, по накалу страстей не уступающие бразильским мелодрамам, будоражат умы биржевых аналитиков и трейдеров. Акции ГМК «Норильский никель» уже стали самыми популярными у спекулянтов, по оборотам уступая лишь акциям Газпрома. Подобные события происходят сейчас и на мировых бизнес-аренах. Англо-австралийская BHP Billiton пытается поглотить австрало-канадскую Rio-Tinto Alcan. В результате образуется абсолютный лидер по производству руды, алюминия, угля, способный контролировать цены на сырье. Этому пытается воспрепятствовать китайские Baosteel и Chalco, в союзе американской Alcoa скупившие 15% Rio Tinto. Бурно растущая китайская экономика очень чувствительна к ценам на сырье, поэтому проще купить производителя, чем потом платить ему. Одно можно лишь сказать точно — Олег Дерипаска, ставший по итогам 2007 года, самым состоятельным предпринимателем России, не откажется от борьбы. Теперь все с замиранием ждут его ответного хода. Элвис Марламов. |
|
| © 2006-2017. Все права защищены. «Единый промышленный портал Сибири» Цитирование приветствуется при условии указания ссылки на источник - www.epps.ru © Создание сайта - студия GolDesign.Ru |