Элвис Марламов: «Европейская валюта в приоритете»

Финансовая нестабильность затронула практически все слои общества, в котором как всегда в такие смутные времена рождаются теории возникновения экономических потрясений и народные прогнозы. Аналитик ИК «Финам-Красноярск» Элвис Марламов считает, что паниковать не стоит, так как сегодня лучшее время для инвестиций в акции российских компаний.

— В чем причина начавшегося осенью и продолжающегося падения индексов?
— Нынешний кризис имеет глубокие корни. На рынке торгуется очень много деривативов, то есть производных на финансовые инструменты. Например, объем производных на нефть гораздо превышает объем добываемого черного золота. Причем торговлю на миллион долларов можно производить, не имея на руках этой суммы. Контракт на миллион покупается за сто тысяч. Конечно, такой огромный объем виртуальных денег должен был когда-то лопнуть. Это и произошло. Затем повалился рынок недвижимости в США, потянул за собой американские банки. Плюс ко всему мы наблюдали замедление экономического роста. Это тенденция сказалась на экономиках сырьевых стран, к которой наша страна также относится. В России произошел резкий отток капитала, ситуацию усугубили военные действия в Южной Осетии. Инвесторы стали в массовом порядке продавать свои акции, и мы наблюдали каскадное падение индексов на российском рынке.
— Но наш рынок просел гораздо больше, чем другие рынки, в том числе развивающихся
стран.
— Это связано с тем, что перед самым апогеем кризиса мы уже начали падать из-за дела «Мечела» и войны в Южной Осетии. В итоге просадка оказалась такой сильной. Поэтому и в реальном секторе пострадаем сильнее всех. Сейчас из страны ушло огромное количество денег, которые нужны многим российским компаниям для развития. Кредитный кризис тормозит развитие экономики.
В этом плане наше правительство пытается помочь отечественным компаниям, кредитуя одних под залог акций, расплачиваясь по долгам других. Но падение цен на сырье приведет к тому, что наше богатое правительство с большим стабфондом и запасами ЗВР исчерпает все ресурсы. Этот год может показать падение цен на сырье, соответственно это скажется на падении экспортных пошлин и притока валютной выручки. Это негативно повлияет на национальную валюту. Поэтому если тренд на рынке нефти в новом году не изменится, то нынешние экономические потрясения окажутся лишь малой частью кризиса российской экономики. Это, конечно, мрачный сценарий. Но существуют и другие варианты развития событий. Например, наша страна вместе с ОПЕК сокращает добычу нефти, тем самым желая остановить спекулянтов на этом рынке. И если в США не произойдет масштабной рецессии, которая может привести к массовому сокращению потребления топлива, то такой план имеет все шансы быть реализованным.
— А какой коридор цен на нефть вы видите в новом году?
— Думаю, что долларов до 70—80 она сможет подорожать. Причем произойдет это в первые месяцы этого года, так как на рынке наблюдается эффект перепроданности.
— Сегодня все говорят, что восстановление российской экономики начнется во второй половине этого года. С чем связаны такие сроки?
— Во-первых, существует историческое представление, что кризис происходит в течение года. Во-вторых, многие компании перестраивают свой принцип работы — оптимизируется
численность персонала, увеличивается производительность труда, сокращаются издержки. В-третьих, на сырьевом рынке должен измениться тренд. Падение не может быть бесконечным.
Хотя скептики уверены, что настоящий крах американской экономики еще впереди. Вслед за финансами и недвижимостью должен рухнуть долговой рынок. Покрытие долга в США происходит при помощи печатания новых долларов. Продолжаться это долго не может.
— Почему сырьевой рынок упал практически в несколько раз?
— Видимо, в свое время крупные инвесторы, выходя из рискованных активов, нашли в сырьевом рынке определенный потенциал, это само сырье, акции сырьевых компаний, что привело к формированию пирамиды. У многих появилось желание зафиксировать прибыль. Плюс ко всему крупные экономики — таких стран, как США и Китай, вошли в стадию рецессии и ограничили свой спрос на металлы и нефть. При этом рынок очень эластичен, так как на нем присутствуют спекулянты, поэтому реакция происходит скачкообразно.
— В первую очередь нас как жителей Красноярского края интересует цена на никель и алюминий.
— Край подвергается большому риску в этом году, так как бюджет региона не досчитается запланированных доходов. Никель, медь и алюминий находятся на рекордно низких уровнях, и основные налогоплательщики сократят свои отчисления. Однако экономика циклична. Дешевое сырье даст возможность для развития многим экономикам. Соответственно, появится спрос, а за ним и рост цен на сырье. К 2010-му
рынки с большой долей вероятности восстановятся, а вместе с этим вырастут и доходы красноярского бюджета и компаний края.
— В чем лучше всего в новом году хранить сбережения?
— Мы рекомендуем хранить свои сбережения в акциях, причем по некоторым привилегированным бумагам можно получить еще и дивиденды. Если говорить о валюте, то в приоритете евро. Доллар в долгосрочной перспективе может потерять в цене, хотя этот кризис он сможет пережить.
— Многие аналитики говорят о том, что уже в этом году за евро будут давать 60—70 рублей. Такой сценарий вероятен?
— Да, такое вполне может произойти. Европейская валюта обеспечена реальными активами. Думаю, что будет происходить два процесса — укрепление евро по отношению к доллару и обесценивание рубля по отношению к бивалютной корзине. Уровень 50 рублей за евро многие наши граждане даже и не заметят. Подобные уровни благоприятно скажутся на нашей экономике. Импортеры станут меньше ввозить продукции в нашу страну. Воспрянет отечественный производитель. Подобные изменения мы уже наблюдали в 98-м.
— Вы затронули тему акций как одного из видов сбережения капитала. В какие бумаги имеет смысл «заходить» сегодня?
— С точки зрения спекулянта на рынке имеется несколько бумаг, которые обвалились в десятки раз. Таких компаний очень много в энергетике. Они имеют привлеченные в результате реформы деньги на развитие. Также интересны телекомы, в частности «Сибирьтелеком». В этих бумагах можно «пересидеть» кризис.
Другая интересная идея — привилегированные акции Сургутнефтегаза, по которым при цене в 6 рублей ожидается дивидендная доходность рубль, а сама бумага защищена от колебания валюты тем, что у компании имеется порядка 15 миллиардов евро на банковских счетах.
В энергетике есть ряд интересных бумаг, по которым в этом году стратегические акционеры будут докупать акции. Это такие компании, как ТГК-6, ТГК-7, ТГК-1 и ОГК-1.
— А как с точки зрения инвестиций стоит рассматривать Енисейскую ТГК (ТГК-13)?
— Пока в этой компании ничего интересного не ожидается. Однако ТГК-13 принадлежит 25 процентов акций Красноярской ГЭС. И стоит отметить, что сегодня эта ее доля стоит больше чем вся компания на рынке. Так как на этот пакет есть покупатель — это «Русал», у которого 68 процентов акций, плюс ко всему заинтересованность в покупке имеется и у Русгидро. Таких компаний, как ТГК-13, на рынке очень много — паника на фондовых рынках сделала свое дело.

Евгений Пантелейкин.

Цитирование приветствуется при условии указания ссылки на источник - www.epps.ru